ESG投資のきほん

ESGパフォーマンス測定と開示 投資家対話の勘所

はじめに：なぜESGパフォーマンスの測定と開示が重要なのか

近年、企業を取り巻く環境は大きく変化しており、特にESG（環境・社会・ガバナンス）要素への注目度が高まっています。投資家は、企業の財務情報だけでなく、ESGへの取り組みやその成果を企業価値評価の重要な要素として捉えるようになっています。

企業広報・IR担当者の皆様にとって、投資家のESGに対する高い関心は、新たなコミュニケーションの機会であると同時に、自社の取り組みをどのように分かりやすく、かつ説得力をもって伝えるかという課題でもあります。特に、抽象的になりがちなESGの取り組みを、いかに具体的なデータや指標（パフォーマンス）として測定し、投資家へ開示できるかが、投資家との信頼関係構築や企業価値向上に繋がる重要な鍵となります。

この記事では、企業がESGパフォーマンスをどのように測定し、それを投資家に対して効果的に開示するための基本的な考え方と実践的なポイントについて解説します。

ESGパフォーマンス測定の基礎

ESGパフォーマンスを測定する第一歩は、「何を測定するか」を明確にすることです。これは、企業の事業特性や戦略に基づき、企業価値に影響を与える特に重要なESG課題（マテリアリティ）と密接に関係しています。マテリアリティ特定については、別途詳細な記事がありますので、そちらもご参照ください。

マテリアリティに基づき、具体的な測定指標（KPI：Key Performance Indicator）を設定します。KPIは、進捗状況や目標達成度を定量的に把握できるものである必要があります。以下に、ESGの各側面における一般的なKPIの例を挙げます。

• 環境（Environmental）
  • 温室効果ガス（GHG）排出量（Scope 1, 2, 3）
  • エネルギー消費量（再生可能エネルギー比率など）
  • 水使用量、廃棄物排出量
  • 環境関連投資額
• 社会（Social）
  • 従業員の多様性（性別、年齢、障がいなどの比率）
  • 労働災害発生率
  • 従業員エンゲージメントスコア
  • サプライヤーのESG評価・監査率
  • 社会貢献活動への支出額
• ガバナンス（Governance）
  • 取締役会の独立性（独立役員の比率など）
  • 取締役会の多様性
  • 役員報酬と企業パフォーマンスの連動性
  • 内部監査体制の有効性
  • 贈収賄防止に関する研修実施率

これらのKPIを設定する際には、目標値を明確に定めること、そして、測定方法やデータ収集プロセスを標準化し、継続的にデータを蓄積できる体制を構築することが重要です。データの信頼性を高めるためには、適切なデータ管理システムや内部統制の整備も検討すべきでしょう。

効果的なESGパフォーマンスの開示

測定したESGパフォーマンスは、投資家に対して適切に開示することで初めてその価値を発揮します。効果的な開示のためには、以下の点を考慮することが重要です。

1. 既存の開示フレームワークの活用: TCFD（気候関連財務情報開示タスクフォース）、SASB（サステナビリティ会計基準審議会）、GRI（グローバル・レポーティング・イニシアティブ）など、主要な開示フレームワークは、投資家が求める情報の内容や構造について示唆を与えてくれます。自社のマテリアリティや事業内容に合わせて、これらのフレームワークを参照し、開示する情報の網羅性や比較可能性を高めることが推奨されます。
2. ストーリーとデータのバランス: 定量的なパフォーマンスデータは重要ですが、それだけでは企業の取り組みの全体像や意図が伝わりにくい場合があります。設定した目標、その目標に向けた具体的な施策、そしてデータが示す成果を、企業のビジョンや戦略と紐づけた「ストーリー」として語ることが、投資家の理解を深める上で効果的です。なぜそのKPIを選んだのか、データが示すトレンドの背景に何があるのかなどを、丁寧に説明することが求められます。
3. 開示先の選定と一貫性: 統合報告書、サステナビリティレポート、ウェブサイト、有価証券報告書など、企業は多様な媒体を通じてESG情報を開示しています。それぞれの媒体の特性を考慮しつつ、開示する情報の基本的な内容やデータに一貫性を持たせることが信頼性を高めます。投資家は複数の情報源を参照するため、情報に齟齬があると不信感に繋がりかねません。
4. 第三者保証の検討: 開示されたESGデータの信頼性を高める一つの方法として、第三者機関による保証（アシュアランス）があります。特に重要なデータやKPIについて第三者保証を取得することで、データの正確性や測定方法の妥当性に対する投資家の信頼を得やすくなります。

測定・開示と投資家対話

ESGパフォーマンスの測定と開示は、投資家との建設的な対話を促進するための基盤となります。投資家は開示されたデータを通じて、企業のESGへの取り組みの進捗やリスク・機会への対応状況を評価します。

IR担当者は、開示データについて投資家から質問を受けた際に、そのデータがどのように測定されたのか、どのような意味を持つのか、そして今後の目標や改善計画はどうなっているのかを、明確かつ具体的に説明できる準備が必要です。データの裏付けとともに、将来に向けた企業の意思や戦略を示すことができれば、投資家の信頼と共感を得やすくなります。

また、対話を通じて投資家からのフィードバックを得ることも、ESGパフォーマンス測定や開示の改善に繋がります。投資家が特にどのようなデータに関心を持っているのか、どのような情報が不足していると感じているのかなどを把握し、その後の情報開示や取り組みに反映させていく、継続的なプロセスが重要です。

まとめ：企業価値向上に向けたESGパフォーマンス測定・開示

ESGパフォーマンスの適切な測定と効果的な開示は、単なる情報提供に留まらず、投資家との信頼関係を構築し、企業の持続的な成長と企業価値向上に貢献する重要な経営課題です。

企業広報・IR担当者の皆様は、自社のマテリアリティに基づいたKPIを設定し、そのデータを正確に測定・管理すること、そして、フレームワークを活用しながらストーリー性を持たせた開示を行うことに注力してください。これらの取り組みを通じて、投資家との建設的な対話を深め、企業のESGへの真摯な姿勢と将来性を効果的に伝えることができるでしょう。

ESG投資の重要性が高まる中、パフォーマンスの可視化とコミュニケーションは、企業の競争力を高めるための不可欠な要素となっています。